פוסט אורח מבית ההשקעות אלטשולר שחם*
הכלכלה הסינית היא אחת המובילות בעולם, אולם משקלן של החברות הסיניות במדדי המניות הגלובאליים נמוך למדי. העיוות הזה צפוי להשתנות בעתיד הקרוב, כך שזה עיתוי מצוין להכיר את השוק הסיני ולשקול הגדלת החשיפה להשקעות בסין.
בשנים האחרונות עברה סין שינוי פאזה משמעותי, שכלל התמתנות בצמיחה והתרכזות בכלכלת פנים, במטרה להעלות את רמת החיים של התושבים ולפתור חלק מהבעיות שיש במדינה. גם אחרי ההתמתנות, התמ"ג הסיני עדיין צומח בשיעור של כ-6.5% בשנה, הרבה יותר גבוה ממרבית מדינות העולם, ומהווה 16% מהתמ"ג העולמי. סביר להניח שהצמיחה בסין תמשך לאור העובדה שמיליוני כפריים סיניים עניים עוברים מידי שנה לערים, מגדילים את מעמד הביניים ומחייבים ייצור כמויות אדירות של מזון, תרופות, ביגוד והנעלה, וגם סמארטפונים ומכוניות.
חלק נכבד מהחברות הסיניות הינן ציבוריות, ולכן הצמיחה הזו באה לידי ביטוי גם בשוק המניות הסיני. מדובר בשוק אדיר ממדים – שווי השוק של החברות הסיניות הציבוריות הוא 11% משווי השוק הגלובאלי, ומחזורי המסחר בבורסות בסין מהווים 22% מהמחזור היומי בעולם. למרות זאת, משקלן של המניות הסיניות הוגבל עד עתה ל-3% בלבד במדדי המניות הגלובאליים השונים, הרבה פחות ממשקלן האמיתי בכלכלה העולמית. משקל החסר הזה הגביל את האפשרות של רוב המשקיעים להיחשף להשקעות בחברות סיניות.
הבעיה המרכזית כיום, היא שמשקיע פרטי שרוצה לקנות מניות סיניות יכול לרכוש רק את אלו שנסחרות בבורסת הונג-קונג או את אלו שנסחרות בוול סטריט. במניות סיניות מסוג A, כאלו שנסחרות רק בבורסות שנחאי או שנז'ן, יכולים להשקיע רק אזרחי סין ומשקיעים מוסדיים בינלאומיים. גם דרך תעודות הסל החשיפה למניות סיניות מוגבלת, משום שמשקלן של מניות מסוג A מוגבל ל- 0.7% מתוך מדד השווקים המתפתחים.
המצב הזה צפוי להשתנות בעתיד הקרוב, לאחר שחברות האינדקסים סוף-סוף הבינו שאין היגיון להגביל בצורה מלאכותית את משקל הכלכלה הסינית במדדים. חברת MSCI תהיה ככל הנראה הראשונה שתגדיל את משקל המניות הסיניות במדד המדינות המתפתחות שלה פי ארבעה, ובהמשך צפויה גם החברה המתחרה, FTSE Russell, להגדיל את משקל המניות הסיניות במדדים שלה.
ירידת המתיחות במלחמת הסחר בין ארה"ב לסין יחד עם ההודעה של חברות המדדים על הגדלת משקלן של החברות הסיניות כבר הובילה לזרימת מעל 20 מיליארד דולר לשוק הסיני, ולפי ההערכות, בהמשך השנה צפויות להזרים תעודות הסל ביקושים נוספים למניות סיניות בהיקף של 80 מיליארד דולר. ב-2018 חוו רבות מהמניות הסיניות ירידות חדות ותמחורן הפך אטרקטיבי. סביר להניח שהגידול הצפוי בביקוש למניות סיניות, יחד עם הגעה להבנות בין ארה"ב לסין בנושא הסחר כבר בעתיד הקרוב, יקטינו עוד את מפלס החששות מהשוק הסיני וייתנו דחיפה למניות המקומיות. לכן, לדעתנו, זה זמן טוב להגדיל חשיפה לסין.
אפשרויות ההשקעה בשוק הסיני הן מגוונות. ההעדפה שלנו באלטשולר שחם היא להיחשף לסין באמצעות תעודות סל, בעיקר תעודת הסל iShares FTSE A50 CHINA INDEX, המחקה את המדד שכולל את 50 החברות הגדולות ביותר בבורסות שנז'ן ושנחאי, שהנפיקו מניות שבהן הזרים רשאים לסחור. בנוסף, אנו ממליצים על השקעה באופן ישיר במניות של מספר ענקיות סיניות, בעיקר בתחום האינטרנט, שלמרות הסיכונים צפויות להמשיך להתרחב בסין וברחבי העולם כולו בשנים הקרובות.
לאלטשולר שחם יש עניין אישי בנושא הכתבה; הכתבה המוצגת הוכנה על ידי מחלקת המחקר של בית ההשקעות אלטשולר שחם ו/או מי מטעמה, והיא בוצעה בהסתמך אך ורק על מידע פומבי גלוי לציבור; המידע מבוסס על מידע שדווח לציבור על ידי החברות הנסקרות בו וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים. כמו כן, עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין ההערכות המובאות בכתבה לבין התוצאות בפועל; המידע המוצג במסגרת הכתבה, הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני"ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו, ולכן אין לראות במידע האמור, כהמלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או הזמנה לקבל הצעות או ייעוץ- בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של המשקיע- לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן; אין באמור בכתבה זו כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם; החברה ו/או החברות הקשורות אליה ו/או בעלי עניין בה עשויים להחזיק ו/או לסחור בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסיים המצוינים בכתבה ולהיות בעלי עניין אישי בנושא, וזאת חרף האמור בתוכן המידע המוצג; אין באמור בכתבה זו כדי להבטיח השגת תשואה כלשהי או כדי להוות המלצה על כדאיות של השקעה; הדעות המובאות בכתבה נכונות ליום הסקירה והן יכולות להשתנות בכל עת ללא הצורך בהודעה כלשהי; אין להעתיק, להפיץ, לשדר או לפרסם ברבים את הכתבה ללא אישור מראש.
